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重点集中在“未来”
在8月25日至27日,许多重要的经济学家以及决策者将齐聚在美国怀俄明州杰克逊霍尔的一个宁静的度假山村,召开一场年度经济研讨会,会议的主题是“为未来设计弹性货币政策框架”,关于这一议题,其中将包括危机的经验教训以及对未来的货币政策行动预期。尽管市场寄希望于通过此次会议研判美联储未来加息时机,但是预计市场获得政策信号的难度极高,也就意味着可能性极低。
美联储“R*利率理念”
耶伦在杰克逊霍尔年会上的讲话安排在下周五(8月26日),但是其讲话的具体时间尚未公布。耶伦可能会花时间探讨R*利率理念,该利率追踪联邦基金利率的均衡状况。短期R*利率代表着受当前不利因素影响下的平衡利率,按实值计算约为0%。在美国联邦基金实际利率走低的情况下,耶伦可能将会认为当前政策依然处于宽松状态。预计耶伦将重申,由于想要管控风险,因此其希望能够维持刺激性货币政策。且当前采取政策行动预计将会有不对称性风险,加息过快可能将会破坏经济,但是加息过慢可能将意味着未来必须加快加息步伐,从而产生其它的潜在风险。在这种情况下,耶伦可能认为,在今年年底前进一步实现利率正常化的条件已越来越多的得到满足。但是预计耶伦并不会就下次加息时机释放明确信号。
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