中艺文交所怎么加盟 【曹先生:18602934981 QQ:1789310405】 7月,公司飞机起降、旅客量同比-2.1%/-1.3%,明显差于2季度,我们预计,3季度收入增速将弱于2季度的-0.6%,我们将2015年营业收入增速预测从6.5%降至3.5%;考虑到H115成本的严格控制,我们将2015年营业成本增速预测从6.5%降至0.3%;由于航站楼产能饱和,我们预计2016-2018年旅客量同比增速仍将低速增长。T2航站楼将于2019年启用,年新增产能4500万人次,投资金额约150亿元,由股份公司承建;我们测算,T2投产后,年新增折旧额约8亿元(2014年净利润10.9亿元),我们预计2019年业绩将大幅下滑。 估值:目标价上调至16.8元, 维持“中性”评级。 考虑中报业绩好于预期、我们对收入和成本假设的调整,我们将2015-2017年盈利预测1.00/1.10/1.18元上调至1.04/1.13/1.20元。考虑到公司成本效率提升,长期息税前利润率假设上调4.5ppt,基于瑞银VCAM工具进行贴现现金流推导出新目标价16.8元(WACC8.8%,原14元),维持“中性”评级。 (联系我时,请告知从企业招商网看到的信息,将获得最优质服务)